之后采取类似淘宝的模式

  中新经纬客户端12月19日电(薛宇飞)凭借演员黄晓明的代言与家装改造电视真人秀节目《暖暖的新家》的持续播出,互联网家装平台齐家网拥有了一定的品牌知名度,齐屹科技(齐家网母公司)也于今年7月登陆港交所,成为中国互联网家装第一股。

  但上市以来,齐屹科技股价并未得到市场认可,上市首日破发后,股价接连走低,5个月来,股价跌去超三成,市值蒸发了超20亿港元。同时,有不少用户反映,通过齐家网签约的装修公司,不仅工程质量问题频发,装修过程中随意加价、保修期内乱收费等问题也不断。

  齐家网以团购买家居建材起家,之后采取类似淘宝的模式,成为一家大型家装平台。经过多年准备,齐家网母公司齐屹科技于今年7月12日登陆港交所,据介绍,其已发展成为中国最大的互联网家装平台。

  然而,市场的整体下行,导致港股表现不佳,新晋上市的齐屹科技也未能幸免。齐屹科技上市前的指示性发售价范围6.80港元至9港元,但最终发行价为4.85港元/股,发行价不仅远低于预期,募资总额也大幅缩水。

  在齐屹科技上市前,安信国际就指出,齐屹科技的发行价在港股建筑类公司中属于偏高,虽然其已建立中国最大室内设计及建筑网上平台,但未进入稳定盈利期,目前估值并不吸引人。上市当日,齐屹科技破发,在此后5个月里,其股价不断下探,10月30日,股价一度跌至2.8港元/股,为上市以来新低。

  以发行价4.85元测算,5个月来,齐屹科技股价累计下跌超过三成,至12月18日收盘,市值合计蒸发超20亿港元,总市值跌至37.6亿港元。

  中国家具建材装饰协会秘书长胡中信对中新经纬表示,互联网与家装行业的融合,还很不充分,属于“叫好不叫座”,更多的只是停留在交易环节的便利上,并没有解决多少行业痛点。“在装修设计方面,上网找设计师设计确实比较方便,也相对便宜,但后期施工涉及面太广,不可控因素太多,互联网是无法解决这些问题的。”胡中信说。

  根据财报,齐屹科技已经连续三年出现亏损,截至2017年12月31日,累计亏损约16.28亿元人民币。至今年上半年,齐屹科技盈利状况好转,半年报显示,在流量、用户、装修公司持续增长的情况下,齐屹科技上半年经调整净利润转正,为2067万元人民币,而去年同期经调整后亏损3848万元人民币。

  净利润虽然转正,但齐屹科技的净利润率只有7.5%,究其原因,与其巨大的销售及营销开支不无关系。今年上半年,当期的销售及营销开支高达约1.25亿元,占收入的45.53%。2015~2017年,齐屹科技持续经营业务的销售及营销开支分别为1.59亿元、1.89亿元及2.38亿元,分别占同期持续经营业务收益的112.3%、63.0%及49.7%。

  在销售及营销开支中,广告及推广开支占比较高。齐屹科技2015~2017年广告及推广开支分别为1.116亿元、8280万元、1.068亿元人民币,其中,媒体费用分别约为6183.6万元、 5251.6万元、 4550.9万元,媒体费用开支则主要用于黄晓明的代言支出和参加家装改造电视真人秀节目《暖暖的新家》。

  齐屹科技的业务可分为网上平台业务与自营室内设计及建筑业务,相比于平台业务,装修标准更高的自营业务收入正在减少。齐屹科技也在2017年将焦点转回了网上平台业务,今年上半年,平台业务收入超过了自营业务。

  财报显示,上半年,齐屹科技网上平台业务收入约为1.6亿元人民币,同比增长117.2%;自营室内设计及建筑业务及其他收入约为1.15亿元,同比下降约12.8%,毛利为2609万元,同比下降约34.6%。

  在毛利率方面,自营业务也远低于平台业务。数据显示,2015年、2016年、2017年及2018年上半年,齐屹科技平台业务的毛利率分别为88.9%、88.0%、89.4%、85.8%,自营业务则为14.5%、18.8%、24.7%、22.6%。

  在资金投资方面,自营业务也不被重视。齐屹科技招股书称,募得款项净额的45%将用作开发网上平台,15%用作开发自营室内设计及建筑业务。

  胡中信认为,齐家网的优势在于平台,并不擅长自营装修,盈利能力不会太好,“让一群玩电脑的人去管控施工,他们也不懂,即便管理了,也是外行管理内行。

  齐家网重心转至平台业务,盈利就要依靠第三方装修公司。但房屋装修涉及到水、电、木、泥等方方面面的内容,不可控的因素繁多且复杂,平台方如何管控风险显得尤为重要。

  齐屹科技也明确表示,尽管网上室内设计及建筑平台将帮助监控第三方服务供应商的装修工作,但网上平台仍然难以对整个流程落实综合质量控制。在室内设计及建筑工程中,从初步设计到最终检测的过程涉及许多环节,如果某一个环节失控,客户提出申诉,品牌形象就可能受到损害。

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